Dette mezzanine
Un instrument de financement hybride se classant entre la dette senior et les fonds propres, portant généralement un taux d'intérêt plus élevé et incluant souvent des bons de souscription d'actions.
Aussi appelé: Mezz, Mezzanine, Dette junior, Dette subordonnée
Définition en une ligne
La mezzanine est la garniture du sandwich de structure de capital — plus coûteuse que la dette senior mais moins chère que les fonds propres, comblant l'écart dans les transactions à effet de levier.
Caractéristiques clés
- Se classe après la dette senior (payée après le senior en cas de waterfall).
- Coupon plus élevé (cash ou PIK).
- Inclut souvent des bons de souscription (warrants) pour participation à la hausse.
- Généralement non garantie ou en second rang.
Quand est-elle utilisée
La mezzanine comble l'écart lorsque la dette senior seule est insuffisante pour financer une acquisition au niveau de levier cible.
Termes liés
Dette senior
La dette de rang le plus élevé dans une structure de capital, avec une priorité de remboursement sur les actifs et les flux de trésorerie, généralement fournie par des banques ou des prêteurs institutionnels.
Unitranche
Une facilité de dette unique et mixte combinant dette senior et subordonnée en un seul instrument à un seul taux mixte, populaire dans les transactions PE du mid-market.
PIK (Payment in Kind)
Un instrument de dette où les intérêts ne sont pas payés en cash mais ajoutés au solde du principal, préservant les flux de trésorerie pour l'emprunteur.
LBO (Leveraged Buyout)
Une acquisition financée principalement par de la dette, où les flux de trésorerie de la cible servent à rembourser l'effet de levier et amplifient les rendements des fonds propres.