LBO (Leveraged Buyout)
Une acquisition financée principalement par de la dette, où les flux de trésorerie de la cible servent à rembourser l'effet de levier et amplifient les rendements des fonds propres.
Aussi appelé: Leveraged Buyout, Acquisition à effet de levier
Définition en une ligne
Un LBO utilise un capital emprunté significatif pour acquérir une entreprise, la dette étant garantie par (et remboursée grâce aux) actifs et flux de trésorerie propres de la cible.
Pourquoi le private equity l'aime
La dette amplifie les rendements des fonds propres : si une entreprise achetée à 10× l'EBITDA est revendue à 10× l'EBITDA sans création de valeur, le TRI des fonds propres reste positif car la dette a été remboursée.
Rôle TS dans les LBO
Les prêteurs commandent leur propre FDD pour évaluer si les flux de trésorerie peuvent assurer le service de la dette. Les équipes TS construisent des modèles détaillés de serviceabilité de la dette.
Termes liés
MBO (Management Buyout)
Une transaction dans laquelle l'équipe de direction existante acquiert l'entreprise, généralement avec le soutien d'un sponsor de private equity.
Dette senior
La dette de rang le plus élevé dans une structure de capital, avec une priorité de remboursement sur les actifs et les flux de trésorerie, généralement fournie par des banques ou des prêteurs institutionnels.
EBITDA
Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements — l'indicateur de rentabilité le plus cité en M&A.
TRI (Taux de Rendement Interne)
Le rendement annualisé d'un investissement, exprimé comme le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie égale à zéro.
MOIC (Multiple sur Capital Investi)
Le ratio du total des produits d'un investissement sur le total du capital investi, sans ajustement pour le temps.