Ratchet (mécanisme d'intéressement)
Un mécanisme d'incitation en fonds propres où le pourcentage de détention du management augmente si les rendements de l'investissement dépassent des seuils convenus.
Aussi appelé: Ratchet, Mécanisme de ratchet, Intéressement progressif
Définition en une ligne
Le ratchet récompense le management pour ses surperformances : plus le rendement pour le fonds PE est élevé, plus grande devient la part en capital du management.
Structure typique
Le management démarre avec 10 % des fonds propres. Si le fonds PE atteint un MOIC de 2,5×, le management monte à 15 % ; au-delà d'un MOIC de 3×, le management obtient 20 %.
Fonction d'alignement
Les ratchets alignent parfaitement les intérêts du PE et du management — les deux bénéficient le plus de la maximisation du multiple de sortie. TS évalue le niveau d'engagement du management comme facteur qualitatif.
Termes liés
MBO (Management Buyout)
Une transaction dans laquelle l'équipe de direction existante acquiert l'entreprise, généralement avec le soutien d'un sponsor de private equity.
TRI (Taux de Rendement Interne)
Le rendement annualisé d'un investissement, exprimé comme le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette de tous les flux de trésorerie égale à zéro.
MOIC (Multiple sur Capital Investi)
Le ratio du total des produits d'un investissement sur le total du capital investi, sans ajustement pour le temps.
Good leaver / Bad leaver
Dispositions d'un plan d'intéressement en fonds propres déterminant le prix auquel les actions d'un dirigeant partant sont rachetées, selon le motif de départ.