Dette Nette
L'écart entre Valeur d'Entreprise et Valeur des Fonds Propres dans un deal — dette brute moins trésorerie, plus une liste de debt-like items.
Aussi appelé: Net Debt, Ajustement cash-free / debt-free
Définition en une ligne
Dette Nette = Dette brute + debt-like items − Trésorerie et équivalents.
Pourquoi le TS s'en soucie
Les deals sont valorisés cash-free, debt-free. Valeur des Fonds Propres = Valeur d'Entreprise (multiple × EBITDA) moins Dette Nette à la date de closing. Chaque euro ajouté à la Dette Nette, c'est un euro en moins pour le vendeur — d'où le fait que la Dette Nette soit l'un des schémas TS les plus négociés.
Qu'est-ce qui compte comme « debt-like »
- Dette financière (emprunts bancaires, obligations, découverts).
- Passifs de location (traitement IFRS 16 — précisez la base).
- Intérêts courus et coupons impayés.
- Comptes courants d'associés et soldes parties liées.
- Déficits de retraite non financés.
- Provisions fiscales sur périodes historiques.
- Compléments de prix sur M&A passés.
Angle entretien
Les candidats juniors s'arrêtent à « dette moins cash ». Les seniors veulent entendre parler des debt-like items — c'est là que la valeur du deal bouge vraiment.
Termes liés
EBITDA
Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements — l'indicateur de rentabilité le plus cité en M&A.
Besoin en Fonds de Roulement (BFR / WCR / NWC)
Besoin en Fonds de Roulement (BFR), Working Capital Requirement (WCR) ou Net Working Capital (NWC) — le BFR normalisé nécessaire à l'exploitation d'une cible, et un levier direct sur le prix d'achat M&A.
Quality of Earnings
Le livrable TS qui fait le pont entre l'EBITDA reporté et un chiffre run-rate défendable pour l'acheteur.