EBITDA normalisé
L'EBITDA retraité des éléments non récurrents pour refléter le niveau de rentabilité récurrent et défendable de l'entreprise.
Aussi appelé: EBITDA ajusté, EBITDA récurrent, Normalized EBITDA
Définition en une ligne
L'EBITDA normalisé élimine les éléments non récurrents, non opérationnels et spécifiques au propriétaire pour donner à l'acquéreur une vision fidèle de la capacité bénéficiaire réelle.
Pourquoi TS s'y intéresse
Chaque prix de transaction M&A est ancré sur un multiple d'EBITDA. Si la base d'EBITDA est gonflée par des one-offs, l'acheteur surpaye ; si elle est sous-évaluée par des coûts exceptionnels, le vendeur perd de l'argent. La normalisation est le terrain de négociation central.
Ajustements typiques
- Suppression des coûts juridiques ou de restructuration ponctuels.
- Suppression des honoraires de transaction M&A.
- Rémunération du dirigeant ajustée au prix de marché.
- Réintégration des coûts liés à des activités arrêtées.
- Annualisation de nouveaux contrats ou effectifs (pro forma).
Termes liés
EBITDA
Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements — l'indicateur de rentabilité le plus cité en M&A.
Quality of Earnings
Le livrable TS qui fait le pont entre l'EBITDA reporté et un chiffre run-rate défendable pour l'acheteur.
Chiffre d'affaires run-rate
Un chiffre d'affaires annualisé extrapolé à partir d'une sous-période récente, utilisé lorsque l'entreprise a connu une croissance significative sur la période historique.