Locked-Box-Mechanismus
Eine Transaktionsstruktur, bei der der Preis bei Unterzeichnung auf Basis einer historischen Bilanz fixiert wird, ohne nachträgliche Preisanpassung nach dem Closing.
Auch bekannt als: Locked Box, Festpreismechanismus
Einzeilige Definition
Bei einem Locked-Box-Deal wird der Eigenkapitalpreis bei Unterzeichnung anhand einer Referenzbilanz aus einem vergangenen Datum vereinbart; der Verkäufer trägt das wirtschaftliche Risiko zwischen diesem Datum und dem Closing.
Verkäuferschutz
Der SPA enthält Anti-Leakage-Klauseln, die den Verkäufer daran hindern, nach dem Locked-Box-Datum Wert zu entziehen (Dividenden, Zahlungen an verbundene Parteien).
Käuferschutz
Der Käufer erhält typischerweise eine tägliche Zinsaufzinsung (Ticker) ab dem Locked-Box-Datum bis zum Closing, als Ausgleich für das bereits übertragene wirtschaftliche Eigentum.
TS-Rolle
TS überprüft die Locked-Box-Bilanz und identifiziert etwaige Leakage — tatsächliche oder potenzielle — zwischen dem Locked-Box-Datum und der Unterzeichnung.
Verwandte Begriffe
Closing-Konten
Ein Preisanpassungsmechanismus nach dem Closing, bei dem die tatsächliche Bilanz zum Closing-Datum mit einer vereinbarten Zielgröße verglichen wird, um eine Preisanpassung zu bestimmen.
Cash-frei, schuldfrei
Die Standardbasis, auf der M&A-Transaktionen bepreist werden: Der Unternehmenswert setzt voraus, dass das Zielunternehmen zum Closing ohne Barmittel und ohne Schulden übergeben wird.
Net Working Capital
Das normalisierte Working-Capital-Niveau, das ein Target zum Betrieb braucht — ein direkter Hebel auf den Kaufpreis.