Net Working Capital
Das normalisierte Working-Capital-Niveau, das ein Target zum Betrieb braucht — ein direkter Hebel auf den Kaufpreis.
Auch bekannt als: NWC, Working Capital, Nettoumlaufvermögen
Einzeilige Definition
Net Working Capital (NWC) = operative kurzfristige Vermögens- gegenstände − operative kurzfristige Verbindlichkeiten, ohne die Posten, die bereits in der Nettoverschuldung enthalten sind.
Warum TS das interessiert
Käufer verlangen, dass das Target mit einem normalen Working- Capital-Niveau verkauft wird — genug, um den operativen Betrieb zu führen. Das TS-Team baut ein Referenz-NWC (in der Regel ein Zwölf-Monats-Durchschnitt), und das Closing-Statement vergleicht das tatsächliche NWC mit diesem Referenzwert. Jede Abweichung passt den Kaufpreis an.
Typischer Aufbau
- Drin: Forderungen aus L&L, Vorräte, aktive Rechnungsabgrenzung.
- Drin auch: Verbindlichkeiten aus L&L, sonstige passive Abgren- zungen, Kundenanzahlungen.
- Nicht drin: Cash, Schulden, Steuersalden, Intercompany — gehören in die Nettoverschuldung.
Worauf achten
- Saisonalität verzerrt Monatsdurchschnitte — nehmen Sie ein vollständiges Jahr oder einen gewichteten Monatsendwert.
- Einmaleffekte (z. B. großer Lageraufbau vor einem Launch) normalisieren.
- Klassifikation: sicherstellen, dass kein Posten doppelt gezählt wird (NWC UND Nettoverschuldung).