Cash-frei, schuldfrei
Die Standardbasis, auf der M&A-Transaktionen bepreist werden: Der Unternehmenswert setzt voraus, dass das Zielunternehmen zum Closing ohne Barmittel und ohne Schulden übergeben wird.
Auch bekannt als: Cash-free debt-free, CFDF, Kassen- und schuldenfrei
Einzeilige Definition
Cash-frei, schuldfrei bedeutet, dass der Verkäufer die bis zum Closing generierte Liquidität behält und alle Schulden zurückzahlt, sodass der Käufer einen sauberen Unternehmenswert zahlt.
Mechanik
Eigenkapitalwert = Unternehmenswert − Nettoverschuldung zum Closing
Warum es für TS wichtig ist
Die Definition von „Barmittel" und „Schulden" ist eine wichtige Verhandlung. TS-Teams erstellen detaillierte Zeitpläne, die jeden Posten identifizieren — gesperrte Barmittel, Überziehungen, Leasingverbindlichkeiten, Pensionen usw.
Verwandte Begriffe
Nettoverschuldung
Die Lücke zwischen Enterprise Value und Equity Value in einem Deal — Bruttoverschuldung minus Cash plus debt-like items.
Unternehmenswert (Enterprise Value)
Der Gesamtwert eines Unternehmens, der darstellt, was ein Käufer auf cash-freier, schuldfreier Basis für 100 % der Gesellschaft zahlt.
Eigenkapitalwert
Der Wert des Anteilseigner-Anteils an einem Unternehmen, ermittelt durch Abzug der Nettoverschuldung vom Unternehmenswert.
Closing-Konten
Ein Preisanpassungsmechanismus nach dem Closing, bei dem die tatsächliche Bilanz zum Closing-Datum mit einer vereinbarten Zielgröße verglichen wird, um eine Preisanpassung zu bestimmen.