Dívida Mezzanine
Um instrumento de financiamento híbrido que se posiciona entre a dívida senior e os capitais próprios, geralmente com uma taxa de juro mais elevada e que inclui frequentemente warrants sobre ações.
Também chamado: Mezz, Mezzanine, Dívida júnior, Dívida subordinada
Definição numa linha
A mezzanine é o recheio do sandwich da estrutura de capital — mais cara do que a dívida senior, mas mais barata do que os capitais próprios, colmatando o intervalo nas transações alavancadas.
Características-chave
- Posiciona-se a seguir à dívida senior (paga depois da senior em waterfall).
- Cupão mais elevado (em caixa ou PIK).
- Inclui frequentemente warrants para participação no upside.
- Geralmente não garantida ou em segundo grau.
Quando é usada
A mezzanine colmata o intervalo quando a dívida senior, por si só, é insuficiente para financiar uma aquisição ao nível de alavancagem-alvo.
Termos relacionados
Dívida Senior
A dívida com a senioridade mais elevada numa estrutura de capital, com prioridade de reembolso sobre os ativos e os fluxos de caixa, geralmente fornecida por bancos ou financiadores institucionais.
Unitranche
Uma facilidade de dívida única e mista que combina dívida senior e subordinada num só instrumento, a uma única taxa mista, popular nas transações de PE de mid-market.
PIK (Payment in Kind)
Um instrumento de dívida em que os juros não são pagos em caixa, mas adicionados ao saldo do principal, preservando os fluxos de caixa do mutuário.
LBO (Leveraged Buyout)
Uma aquisição financiada essencialmente por dívida, em que os fluxos de caixa do alvo servem para reembolsar a alavancagem e amplificam os retornos dos capitais próprios.