Earn-Out
Ein Mechanismus für aufgeschobene Zahlungen, bei dem ein Teil des Akquisitionspreises davon abhängt, ob das Zielunternehmen nach dem Closing vereinbarte finanzielle oder operative Meilensteine erreicht.
Auch bekannt als: Earnout, Besserungsschein, Bedingte Gegenleistung
Einzeilige Definition
Ein Earn-Out überbrückt eine Bewertungslücke: Der Verkäufer erhält mehr, wenn Leistungsziele nach dem Closing erreicht werden, was das Käuferrisiko reduziert.
Typische Kennzahlen
- EBITDA über 1–3 Jahre nach dem Closing.
- Umsatzziele.
- Kundenbindungsmeilensteine.
- Regulatorische Genehmigungen.
Risiken
Earn-Outs erzeugen erhebliche Post-Deal-Streitigkeiten. Verkäufer argumentieren, der Käufer habe in den Betrieb eingegriffen; Käufer argumentieren, die Ziele seien nicht erreicht worden. TS hilft, robuste Earn-Out-Definitionen bei Unterzeichnung zu gestalten.
Verwandte Begriffe
SPA (Kaufvertrag)
Der maßgebliche rechtliche Vertrag über den Kauf und Verkauf von Unternehmensanteilen, einschließlich Preis, aufschiebender Bedingungen, Zusicherungen, Gewährleistungen und Freistellungen.
Eigenkapitalwert
Der Wert des Anteilseigner-Anteils an einem Unternehmen, ermittelt durch Abzug der Nettoverschuldung vom Unternehmenswert.
Bereinigtes EBITDA
Das EBITDA, bereinigt um Einmaleffekte, um das nachhaltige, wiederkehrende Ertragsniveau des Unternehmens abzubilden.