Ratchet (mecanismo de incentivo)
Um mecanismo de incentivo em capital próprio em que a percentagem de detenção da gestão aumenta se os retornos do investimento ultrapassarem limiares acordados.
Também chamado: Ratchet, Mecanismo de ratchet, Incentivo progressivo
Definição numa linha
O ratchet recompensa a gestão pelo desempenho acima do esperado: quanto maior for o retorno para o fundo de PE, maior é a fatia de capital da gestão.
Estrutura típica
A gestão começa com 10 % dos capitais próprios. Se o fundo de PE atingir um MOIC de 2,5×, a gestão sobe para 15 %; acima de um MOIC de 3×, a gestão obtém 20 %.
Função de alinhamento
Os ratchets alinham na perfeição os interesses do PE e da gestão — ambos beneficiam mais da maximização do múltiplo de saída. A TS avalia o nível de comprometimento da gestão como fator qualitativo.
Termos relacionados
MBO (Management Buyout)
Uma transação em que a equipa de gestão existente adquire a empresa, geralmente com o apoio de um sponsor de private equity.
IRR (Taxa Interna de Rentabilidade)
O retorno anualizado de um investimento, expresso como a taxa de desconto que torna o valor atual líquido de todos os fluxos de caixa igual a zero.
MOIC (Multiple on Invested Capital)
O rácio entre o total dos proventos de um investimento e o total do capital investido, sem ajustamento pelo tempo.
Good leaver / Bad leaver
Disposições de um plano de incentivo em capital próprio que determinam o preço a que as ações de um gestor que sai são recompradas, consoante o motivo da saída.