Cash-free, debt-free
A base padrão sobre a qual as transações M&A são avaliadas: o Enterprise Value pressupõe que o alvo é entregue sem caixa e sem dívida na data do closing.
Também chamado: CFDF, Sem caixa, sem dívida
Definição numa linha
O mecanismo cash-free, debt-free significa que o vendedor retém a caixa gerada até ao closing e reembolsa toda a dívida, de modo a que o comprador pague um Enterprise Value líquido.
Mecânica
Equity Value = Enterprise Value − Net Debt no closing
Qualquer caixa presente na empresa no closing é compensada com a dívida, ou tratada como ajustamento de preço através de completion accounts ou de um locked box.
Questão TS
Definir o que constitui «caixa» e «dívida» é uma negociação importante. As equipas TS constroem quadros detalhados que identificam cada elemento — caixa restrita, descobertos bancários, passivos de locação, pensões, etc.
Termos relacionados
Net Debt
A diferença entre Enterprise Value e Equity Value num deal — dívida bruta menos caixa, mais uma lista de debt-like items.
Enterprise Value (EV)
O valor total de uma empresa, representando o que um comprador paga por 100 % da sociedade numa base cash-free, debt-free.
Equity Value
O valor da participação dos acionistas numa empresa, obtido subtraindo a Net Debt ao Enterprise Value.
Completion accounts
Mecanismo de ajustamento de preço pós-closing em que o balanço efetivo à data do closing é comparado com um valor-alvo acordado para determinar um ajustamento de preço.