Les particularités d'une Due Diligence Financière sur un domaine viticole : valorisation des stocks, effet millésime, foncier et distribution.
La viticulture est probablement le secteur où le P&L annuel ment le plus sur la rentabilité réelle. Une FDD viticole sérieuse passe 60 % du temps sur le bilan et les stocks, pas sur le compte de résultat.
Un domaine de Bordeaux ou de Bourgogne porte 3 à 7 années de production en stock (élevage en barrique, vieillissement bouteille). Conséquences FDD :
Une analyse de stock par millésime, par cuvée et par circuit de distribution est indispensable.
Le revenu d'une année correspond aux ventes du millésime N-2 ou N-3 (selon la durée d'élevage). Donc :
On normalise sur une moyenne 5-7 ans, avec ajustement qualitatif selon les millésimes en stock.
Une parcelle d'AOC prestigieuse vaut 1 à 5 M€ l'hectare (Pomerol, Romanée-Conti). Cet actif :
Pour un acquéreur PE, la question : achète-t-on l'exploitation, le foncier, ou les deux ? Cela structure le pont EV/Equity.
Les modèles varient :
Un changement de mix peut transformer la marge en deux ans.
Gel, grêle, sécheresse : la production peut chuter de 30-50 % une année donnée. La FDD :
Les domaines reçoivent des subventions européennes (PAC, OCM vin) qui peuvent représenter 5-10 % de l'EBITDA. À traiter comme du récurrent conditionnel : la prochaine PAC peut tout changer.
Le datapack viticole inclut une slide stocks par millésime, une slide foncier expertisé et une slide rendements 10 ans. C'est la base.
Des centaines de candidats ont préparé leurs entretiens avec ce programme. Ceux qui ont décroché le poste ont une chose en commun : ils ont travaillé les cas avant d'entrer dans la salle.
