Les angles d'une Due Diligence Financière sur une entreprise du BTP : reconnaissance à l'avancement, garanties décennales et qualité du carnet.
La construction (BTP, génie civil, gros œuvre) cumule trois difficultés FDD : une comptabilité à l'avancement subjective, des passifs long terme cachés, et un carnet de commandes dont la marge est rarement celle annoncée.
Sur un chantier de 24 mois à 10 M€ avec une marge prévisionnelle de 8 %, le revenu et la marge sont reconnus au prorata du degré d'avancement (coûts engagés / coûts totaux estimés). Le piège :
En FDD, on prend les 10 plus gros chantiers en cours et on les analyse un par un : avancement réel, dérive vs budget initial, marge à terminaison.
Le BTP français supporte une garantie décennale de 10 ans sur les ouvrages. Les sinistres futurs sont provisionnés statistiquement, mais :
Un dossier décennal peut coûter plusieurs millions. À chiffrer dans la dette nette ou en provisions de dette.
Un carnet à 18 mois de CA n'a pas de valeur si :
Le datapack analyse le carnet par typologie, marge prévisionnelle moyenne et risque client.
Le BTP s'appuie massivement sur la sous-traitance. Risques FDD :
Le BTP fonctionne avec :
Un BFR négatif à la signature peut basculer positif après closing si le mix de chantiers évolue. À stress-tester.
Un chantier emblématique en perte cachée par des avenants optimistes. Toujours demander la liste des avenants signés vs en discussion sur les 12 derniers mois.
Des centaines de candidats ont préparé leurs entretiens avec ce programme. Ceux qui ont décroché le poste ont une chose en commun : ils ont travaillé les cas avant d'entrer dans la salle.
