Quality of Earnings
El entregable TS que hace de puente entre el EBITDA reportado y una cifra run-rate defendible para el comprador.
También conocido como: QoE
Definición en una línea
El Quality of Earnings (QoE) es el schedule que recorre del EBITDA reportado al EBITDA ajustado, categoría por categoría, con evidencia de soporte.
Por qué existe
Los estados reportados miran atrás y cargan con idiosincrasias: ganancias puntuales, iniciativas de ahorro que aún no se han materializado, anomalías contables. El QoE re-expresa todo eso en vista run-rate para que el comprador pueda modelar.
Anatomía de un schedule QoE
- EBITDA reportado (cuentas auditadas).
- No recurrentes fuera (costes legales puntuales, fees de M&A).
- Ajustes run-rate (anualización de plantillas, contratos re-tarificados).
- Ajustes pro-forma (impacto anual completo de adquisiciones, nuevas tiendas, etc.).
- EBITDA ajustado / normalizado.
Ángulo de entrevista
Cuando un entrevistador TS pregunta "¿qué es QoE?", no está testeando vocabulario — está testeando si puedes recorrer el puente. Responde siempre con el schedule, no con el acrónimo.
Términos relacionados
EBITDA
Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones — el indicador de rentabilidad más citado en M&A.
Deuda Neta
La diferencia entre Valor de Empresa y Valor de los Fondos Propios en un deal — deuda bruta menos caja, más debt-like items.
Capital Circulante
El nivel normalizado de working capital que un target necesita para operar — una palanca directa sobre el precio.