Deuda Neta
La diferencia entre Valor de Empresa y Valor de los Fondos Propios en un deal — deuda bruta menos caja, más debt-like items.
También conocido como: Net Debt, Ajuste cash-free / debt-free
Definición en una línea
Deuda Neta = Deuda bruta + debt-like items − Caja y equivalentes.
Por qué importa en TS
Los deals se valoran sobre una base cash-free, debt-free. Valor de los Fondos Propios = Valor de Empresa (múltiplo × EBITDA) menos Deuda Neta al cierre. Cada euro añadido a la Deuda Neta es un euro que sale del vendedor — por eso la Deuda Neta es uno de los schedules TS más negociados.
Qué cuenta como "debt-like"
- Deuda financiera (préstamos bancarios, bonos, descubiertos).
- Pasivos por arrendamiento (tratamiento IFRS 16 — confirmar la base).
- Intereses devengados y cupones impagados.
- Préstamos de socios y saldos con partes relacionadas.
- Déficits de pensiones no financiados.
- Provisiones fiscales de periodos históricos.
- Precio aplazado de M&A anteriores.
Ángulo de entrevista
Los juniors se quedan en "deuda menos caja". Los seniors quieren oír sobre debt-like items — ahí se mueve el valor del deal.
Términos relacionados
EBITDA
Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones — el indicador de rentabilidad más citado en M&A.
Capital Circulante (NWC / WCR)
Capital Circulante, también llamado Net Working Capital (NWC) o Working Capital Requirement (WCR) — el working capital normalizado que un target necesita para operar, y una palanca directa sobre el precio M&A.
Quality of Earnings
El entregable TS que hace de puente entre el EBITDA reportado y una cifra run-rate defendible para el comprador.