El vocabulario de Transaction Services para entrevistas
Glosario de los términos y conceptos clave de Transaction Services que debes dominar para pasar cualquier entrevista técnica de FDD.
En una entrevista de Transaction Services, el vocabulario que usas es una señal inmediata de tu nivel de preparación. Los candidatos que hablan con fluidez y precisión sobre EBITDA ajustado, NWC objetivo o puente EV/Equity transmiten competencia antes incluso de resolver el caso práctico. Aquí va el glosario esencial.
Conceptos de valoración
Enterprise Value (EV): valor del negocio en su totalidad, independientemente de la estructura de capital. Es la suma del valor de la deuda más el valor de los fondos propios (Equity Value).
Equity Value: valor para los accionistas. Es el EV ajustado por la Deuda Neta y el NWC.
Múltiplo de EBITDA: ratio EV/EBITDA que se usa para valorar empresas no cotizadas comparando con transacciones o cotizaciones de referencia.
LTM (Last Twelve Months): los últimos doce meses. Es el período de referencia habitual para el EBITDA en una valoración M&A.
Conceptos de Due Diligence Financiera
Quality of Earnings (QoE): análisis que determina si el EBITDA reportado refleja la capacidad de beneficio recurrente y sostenible del negocio.
EBITDA ajustado / normalizado: EBITDA reportado más los ajustes identificados en la QoE.
Run-rate: la capacidad de generación de beneficio del negocio en su estado actual, proyectada a 12 meses.
Add-back: ajuste positivo al EBITDA (elimina un coste o añade un ingreso para llegar al EBITDA ajustado).
One-off / No recurrente: partida de ingresos o gasto que no se espera que se repita en el futuro.
Pro forma: ajuste que refleja el efecto de un cambio estructural (adquisición, cierre de unidad) que no está completamente capturado en el histórico.
Datapack: conjunto de información financiera proporcionado por el vendedor en la sala de datos para facilitar la FDD.
Conceptos de Deuda Neta
Deuda Neta: diferencia entre deuda financiera bruta y tesorería. Convierte el EV en Equity Value.
Partidas asimiladas a deuda: pasivos que, aunque no son deuda financiera estricta, representan obligaciones futuras de salida de caja (pensiones, earn-outs, litigios, contingencias fiscales).
Leakage: en un mecanismo Locked Box, extracción de valor del negocio entre la locked box date y el closing.
Conceptos de Capital Circulante
NWC (Net Working Capital): capital circulante neto operativo. Activo corriente operativo menos pasivo corriente operativo.
NWC objetivo (target NWC): nivel de NWC acordado en el SPA como referencia para el ajuste de precio. Si el NWC real al closing difiere del objetivo, se ajusta el precio.
DSO (Days Sales Outstanding): días de cobro de clientes.
DPO (Days Payable Outstanding): días de pago a proveedores.
DIO (Days Inventory Outstanding): días de rotación de inventario.
Conceptos del proceso
SPA (Sale and Purchase Agreement): contrato de compraventa. Documento central de la transacción M&A.
Locked Box: mecanismo de precio donde se fija el precio en base a un balance histórico y el vendedor no puede extraer valor posterior a esa fecha.
Completion Accounts: mecanismo de precio donde el precio se ajusta post-closing en función del balance real en la fecha de cierre.
VDD (Vendor Due Diligence): FDD realizada por encargo del vendedor para presentar a los compradores potenciales.
Management presentation: sesión donde el equipo directivo de la empresa objetivo presenta el negocio ante el comprador y su equipo de FDD.
Information request list / Q&A list: lista de documentos y preguntas enviadas por el equipo FDD al vendedor durante el proceso.
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