Capex de maintenance vs Capex de croissance
La ventilation des dépenses d'investissement entre les dépenses nécessaires pour maintenir la capacité existante (maintenance) et les dépenses pour développer l'activité (croissance).
Aussi appelé: Capex de maintenance, Capex de développement, Stay-in-business capex
Capex de maintenance
Dépenses nécessaires pour maintenir l'activité en fonctionnement à capacité actuelle — remplacement de machines usées, mise à niveau de l'IT essentiel. C'est effectivement un coût cash que l'EBITDA ignore.
Capex de croissance
Dépenses pour développer la capacité ou les capacités — nouvelles lignes de production, nouveaux sites, acquisitions. C'est discrétionnaire et génère de l'EBITDA futur.
Pertinence TS
L'EBITDA ignore tout le capex. Les équipes TS calculent l'EBITDA moins le capex de maintenance (proxy de free cash flow soutenable) pour évaluer si l'entreprise peut réellement assurer le service de sa dette et rémunérer les actionnaires.
Termes liés
Capex vs Opex
La distinction entre les dépenses d'investissement (investissement dans des actifs à long terme, capitalisé au bilan) et les dépenses d'exploitation (coût de période, passé en charges par le compte de résultat).
EBITDA
Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements — l'indicateur de rentabilité le plus cité en M&A.
Dotations aux amortissements (D&A)
L'allocation systématique du coût des actifs à long terme corporels (amortissement) et incorporels (amortissement d'incorporels) sur leur durée de vie utile.