Qué es una Vendor Due Diligence (VDD), en qué se diferencia de una FDD buy-side y cuáles son sus particularidades desde la perspectiva del analista TS.
La Vendor Due Diligence (VDD) es la versión de la Due Diligence Financiera realizada desde el lado del vendedor. A diferencia de la FDD buy-side, donde el cliente es el comprador, en una VDD el cliente es el propietario de la empresa que se vende. Este cambio de perspectiva tiene implicaciones importantes en el proceso, el contenido y la relación con el equipo.
El vendedor decide contratar una VDD por varias razones:
En una VDD, el cliente es el vendedor (private equity saliente, fundador o empresa cotizada que desinvierte). Esto cambia la dinámica de la relación: el analista TS trabaja con la empresa objetivo para preparar el análisis, no contra ella.
En una VDD hay mayor acceso a la información y mayor colaboración del equipo directivo, que entiende que el objetivo es presentar el negocio de la mejor manera posible.
La VDD suele ser más amplia y proactiva: además de los análisis financieros estándar (QoE, NWC, Deuda Neta), puede incluir secciones sobre perspectivas del negocio, análisis de mercado o comercial.
El informe de VDD se pone a disposición de múltiples compradores potenciales en el proceso competitivo. Esto implica que debe ser completo, equilibrado y no tendencioso: una VDD que claramente oculta problemas pierde credibilidad.
Un punto esencial: aunque el cliente sea el vendedor, el asesor de VDD debe mantener su independencia profesional. No puede presentar información sesgada o ajustes no defendibles. Si lo hace, la VDD pierde credibilidad ante los compradores y puede generar responsabilidades para la firma.
En la práctica, esto significa que el contenido del informe de VDD debe ser tan riguroso como el de una FDD buy-side.
En algunos procesos, el comprador acuerda utilizar el informe de VDD directamente, sin encargar su propia FDD independiente. En estos casos, se firma una carta de reliance (reliance letter) que extiende la responsabilidad del informe al comprador.
La negociación de esta carta es un momento delicado: el comprador querrá la máxima cobertura posible; el asesor de VDD intentará limitar su responsabilidad.
El candidato que sabe distinguir una VDD de una FDD buy-side ya demuestra conocimiento práctico del sector. Los puntos clave a mencionar:
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