Modelos financieros en Transaction Services
Qué modelos financieros usa el analista de Transaction Services, cómo se construyen y qué diferencia los modelos TS de los de banca de inversión.
Los modelos financieros en Transaction Services tienen una lógica distinta a los de banca de inversión o corporate finance. No se trata de construir un DCF de 10 años o un modelo de LBO de 50 pestañas. Los modelos de FDD son más modestos en complejidad pero igualmente exigentes en precisión y claridad.
El modelo central de FDD: el archivo de schedules
El entregable analítico principal de un proyecto FDD no es una presentación en PowerPoint: es un archivo de Excel con los schedules del análisis. Este archivo estructura y sustenta todo el trabajo del equipo.
La organización típica del archivo:
- Pestaña de control y resumen: EBITDA ajustado, NWC objetivo, Deuda Neta
- Pestaña de Quality of Earnings: puente de EBITDA con todos los ajustes
- Pestaña de análisis de ingresos: desglose por cliente, segmento, geografía
- Pestaña de análisis de costes: evolución y composición de la estructura de gastos
- Pestañas de NWC: NWC mensualizado, análisis de componentes, cálculo del objetivo
- Pestaña de Deuda Neta: inventario de partidas con sus importes
- Pestaña de cashflow: puente EBITDA a flujo de caja libre
Características de un modelo TS bien construido
Claridad y trazabilidad
Cada número en el modelo debe poder trazarse hasta su fuente: la cuenta de gestión, el mayor contable, el contrato. Si un número no tiene trazabilidad, no puede incluirse en el informe.
Consistencia de fórmulas
En un modelo TS, las inconsistencias de fórmulas son inaceptables. Si el total de una columna no cuadra, si hay valores hardcodeados donde debería haber fórmulas, si hay referencias circulares no documentadas: todo esto son errores que el manager revisará y señalará.
Flexibilidad para ajustes
El modelo debe estar construido de forma que añadir o modificar un ajuste de EBITDA sea sencillo. La estructura debe acomodar cambios sin requerir reconstrucción.
Legibilidad para el cliente
Los schedules se comparten con el cliente. Deben ser comprensibles para alguien que no ha construido el modelo: títulos claros, unidades consistentes, formateo profesional.
Diferencias con los modelos de banca de inversión
En banca de inversión, los modelos tienden a ser complejos y proyectivos: LBO models, DCF detallados, merger models. En TS, los modelos son históricos y analíticos:
- Histórico vs. proyectivo: TS mira hacia atrás; IB mira hacia adelante
- Simplicidad vs. complejidad: TS busca claridad en el análisis del pasado; IB construye escenarios de futuro
- Granularidad de datos reales: TS trabaja con datos granulares del P&L real; IB trabaja con proyecciones
Esto no significa que los modelos TS sean fáciles: la dificultad está en procesar y estructurar volúmenes grandes de datos reales de forma significativa y trazable.
Herramientas adicionales
Más allá de Excel, algunos equipos usan herramientas de análisis de datos como Power Query, Tableau o herramientas de BI para gestionar datasets grandes. El nivel de adopción varía por firma.
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