Cómo analizar un datapack de FDD
Guía práctica para analizar un datapack de Due Diligence Financiera: qué documentos contiene, por dónde empezar y qué señales buscar.
El datapack es el conjunto de información financiera que el equipo vendedor pone a disposición de los compradores potenciales durante un proceso de Due Diligence. Para el analista de Transaction Services, es el punto de partida de todo el análisis. Saber abordarlo de forma estructurada marca la diferencia entre un análisis eficiente y uno que se pierde en los detalles.
¿Qué contiene un datapack típico?
Un datapack de FDD habitualmente incluye:
Información histórica financiera
- Cuentas anuales auditadas: generalmente los últimos 3 a 5 ejercicios
- Notas a los estados financieros: indispensables para entender las políticas contables
- Informe del auditor externo: si hay salvedades o párrafos de énfasis, hay que leerlos con atención
Información de gestión
- Cuentas de gestión mensuales (management accounts): suelen cubrir los últimos 12-24 meses y son más granulares que las cuentas anuales
- Presupuesto del ejercicio en curso y comparativa real vs. presupuesto
- Forecast o proyecciones para los próximos 12-24 meses
Información comercial y operativa
- Desglose de ingresos por cliente, producto, canal, geografía o segmento
- Lista de los principales contratos con clientes clave
- Información de empleados y estructura organizativa
- Inventario de activos fijos si es relevante
Información de deuda y capital
- Contratos de financiación: préstamos, líneas de crédito, condicionantes (covenants)
- Tabla de capitalización: accionariado y estructura de capital
- Pasivos por arrendamiento bajo IFRS 16
Por dónde empezar
Con tanta información disponible, la tentación es intentar leerlo todo. El analista experimentado empieza por los documentos de mayor rendimiento analítico:
- Las cuentas de gestión mensuales: son la base del análisis de QoE y NWC
- Las cuentas anuales auditadas: para entender las políticas contables y verificar la coherencia con las cuentas de gestión
- El desglose de ingresos: para entender la estructura y calidad del negocio
- Los contratos de financiación: para identificar partidas de Deuda Neta
Qué señales buscar
Al revisar el datapack, el analista TS busca activamente:
En la cuenta de resultados
- Partidas de ingresos o gastos que no se repiten en todos los períodos
- Cambios de política contable o criterio de reconocimiento de ingresos
- Gastos que deberían ser recurrentes pero aparecen clasificados como «excepcionales»
- Márgenes que varían significativamente sin explicación aparente
En el balance
- Crecimiento del saldo de clientes desproporcionado respecto a los ingresos
- Provisiones que fluctúan de un año a otro sin razón aparente
- Activos inmovilizados sin amortización reciente (posible capitalización indebida de gastos)
En la información de gestión mensualizada
- Meses con resultados atípicamente buenos o malos
- Stacking de ingresos al final de trimestres (posible pull-forward de ventas)
- Variaciones de NWC sin explicación estacional
La lista de preguntas
Tras la primera revisión del datapack, el equipo elabora una lista de preguntas (information request list o Q&A list) que se envía al equipo vendedor. La calidad de estas preguntas es un indicador directo de la calidad del análisis preliminar.
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