Cómo analizar las cuentas por cobrar en una Financial Due Diligence: aging, provisiones por insolvencia, factoring y señales de alerta.
Las cuentas por cobrar son una de las partidas más importantes del capital circulante en la mayoría de empresas. En Transaction Services, su análisis va mucho más allá de verificar el saldo contable: se trata de entender la calidad real del activo y su impacto en el NWC objetivo.
El equipo de TS analiza las cuentas por cobrar con tres objetivos:
El análisis de aging clasifica las cuentas por cobrar por antigüedad:
| Antigüedad | Riesgo |
|---|---|
| 0-30 días | Bajo |
| 31-60 días | Moderado |
| 61-90 días | Elevado |
| +90 días | Alto; probable insolvencia |
Un porcentaje elevado de saldos con más de 60-90 días de antigüedad es una señal de alerta. El equipo de TS analiza:
Si las provisiones por insolvencia son insuficientes, el saldo de cuentas por cobrar está sobrestimado. Esto tiene dos efectos:
La FDD compara la política de provisión de la empresa con la práctica del sector y con su propio historial de write-offs.
Algunas empresas utilizan el factoring para convertir sus cuentas por cobrar en liquidez inmediata. Hay dos tipos:
La FDD analiza si el factoring está correctamente reflejado y si tiene impacto en la deuda neta.
El DSO (Days Sales Outstanding) mide el tiempo medio de cobro:
DSO = (Cuentas por cobrar / Ventas) × 365
Un DSO elevado o en tendencia creciente puede indicar problemas de cobro o cambios en las condiciones ofrecidas a clientes (más plazo para estimular ventas). La FDD analiza la evolución del DSO a lo largo del periodo histórico.
Si un número reducido de clientes representa una parte grande de las cuentas por cobrar, la concentración del riesgo es alta. La FDD identifica a los principales deudores y evalúa su solvencia.
El NWC objetivo debe calcularse sobre la base de un nivel de cuentas por cobrar normalizado, excluyendo:
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