Cronograma de una Due Diligence Financiera: ¿qué esperar?
Cuánto dura una FDD, cómo se organizan las semanas de trabajo y qué ocurre en cada fase del cronograma típico de una Due Diligence Financiera.
El cronograma de una Due Diligence Financiera es uno de los aspectos más prácticos que conviene entender antes de empezar a trabajar en TS. No hay dos proyectos iguales, pero la estructura temporal sigue una lógica reconocible que conviene dominar.
¿Cuánto dura una FDD?
La duración de una FDD depende del tamaño y complejidad de la empresa objetivo, la urgencia del proceso y el alcance acordado con el cliente. Como referencia:
- Operaciones pequeñas (< €20M EV): 2-3 semanas
- Operaciones medianas (€20M - €200M EV): 3-6 semanas
- Operaciones grandes (> €200M EV): 6-12 semanas, a veces más
En procesos de subasta competitiva, los plazos suelen ser más ajustados porque el vendedor tiene interés en cerrar rápido.
Semana 1: scoping y acceso a la sala de datos
La primera semana está dominada por la planificación y el acceso a la información. Las actividades típicas son:
- Kick-off interno del equipo: definición del alcance, asignación de tareas, plan de trabajo
- Revisión inicial del Information Memorandum para entender el negocio
- Acceso a la sala de datos virtual: descarga y clasificación de documentos
- Primera revisión de cuentas anuales y cuentas de gestión
- Elaboración de la primera lista de preguntas
Al final de la semana, el equipo tiene una visión general del negocio y los primeros análisis preliminares.
Semana 2: análisis en profundidad y management presentation
La segunda semana es la más intensa en términos de análisis:
- Construcción de los schedules de EBITDA, NWC y Deuda Neta en Excel
- Análisis de los ajustes propuestos por el management
- Preparación de preguntas detalladas para la sesión con el management
- Management presentation: el equipo directivo presenta el negocio en persona o por videoconferencia
- Q&A con el equipo financiero del vendedor
Esta semana suele ser la de mayor presión: hay que analizar y preparar simultáneamente.
Semana 3: análisis complementarios y primera versión del informe
Con los datos principales procesados, el equipo empieza a redactar:
- Primera versión del informe de FDD (draft)
- Análisis complementarios: fiscal, flujo de caja, sectores específicos
- Seguimiento de preguntas pendientes con el vendedor
- Revisión interna del manager y del socio
Semanas 4+: revisiones, negociación y entrega final
Las semanas posteriores incluyen:
- Respuestas a los comentarios del cliente sobre el draft
- Ajustes de posiciones sobre puntos discutidos con el vendedor
- Reunión de presentación final del informe al cliente
- Soporte al cliente en la negociación del SPA con los hallazgos de la FDD
Lo que no aparece en el cronograma: la gestión de la presión
El cronograma teórico siempre está bien; la realidad de los proyectos, menos. Las solicitudes de información que llegan tarde, los cambios de alcance de última hora, los hallazgos inesperados que requieren análisis adicionales: todo esto comprime los tiempos y sube la presión.
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