Relación entre los costes de financiación y la deuda neta en Transaction Services: qué incluye la deuda neta y cómo afecta al equity value.
La deuda neta es uno de los conceptos más importantes en Transaction Services. Es el puente que separa el Enterprise Value (EV) del equity value, y entender bien qué incluye —y qué no— puede marcar una diferencia significativa en el precio final de una operación.
Equity Value = Enterprise Value – Deuda Neta + Exceso de Caja
O expresado de otra forma:
Deuda Neta = Deuda Financiera Bruta – Caja y equivalentes
Pero en Transaction Services, la deuda neta va mucho más allá de los préstamos bancarios menos la caja en el banco.
Las partidas que se incluyen habitualmente:
Más allá de la deuda financiera explícita, hay partidas que funcionan económicamente como deuda:
Los costes de financiación (intereses pagados) aparecen en el P&L pero también sirven como indicador de la carga de deuda. En la FDD, el equipo analiza:
La caja disponible en el balance no siempre es libre. Hay que distinguir:
La FDD analiza la composición de la caja para determinar qué parte es realmente libre.
Cada euro de deuda neta ajustada reduce el equity value. Si el equipo de TS identifica una partida debt-like de 2M€ no reflejada en la deuda neta inicial, el comprador puede ajustar su oferta a la baja en ese importe.
Por eso la FDD de deuda neta es tan importante para el comprador: protege su inversión de pasivos no identificados.
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