Umstrukturierungskosten sind ein klassischer Adjustierungsposten im EBITDA. Aber wann ist eine Adjustierung wirklich gerechtfertigt?
Restrukturierungskosten gehören zu den meistdiskutierten EBITDA-Adjustierungen in jedem QoE-Bericht. Managements beantragen sie regelmäßig – und TS-Analysten hinterfragen sie ebenso regelmäßig.
Umstrukturierungskosten entstehen, wenn ein Unternehmen seine Struktur fundamental verändert. Typische Beispiele:
Eine Restrukturierungsanpassung ist in der QoE-Analyse gerechtfertigt, wenn:
Warnsignal: Wenn ein Unternehmen in 4 aufeinanderfolgenden Jahren "Einmal-Restrukturierungskosten" ausweist, sind diese in Wirklichkeit Teil des normalen Aufwands.
TS-Analysten stellen folgende Fragen:
In vielen FDD-Berichten werden beide Positionen nebeneinandergestellt:
Die Differenz zeigt dem Käufer das Spektrum der Unsicherheit.
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