Schuldenähnliche Posten (Debt-like Items) in der Nettoverschuldungsanalyse: Was sie sind, welche Beispiele es gibt und warum sie kaufpreisrelevant sind.
Neben klassischen Finanzverbindlichkeiten gibt es eine Kategorie von Positionen, die zwar nicht immer im Kreditbereich erfasst sind, aber wirtschaftlich wie Schulden wirken. Diese schuldenähnlichen Posten — englisch „Debt-like Items" — sind in jeder FDD ein wichtiges Analysefeld.
Ein Debt-like Item ist eine Verbindlichkeit oder Verpflichtung, die:
Die Abgrenzung ist nicht immer eindeutig — und genau das macht sie zu einem Verhandlungsthema in der Transaktion.
Die klassische Debt-like Position. Verpflichtungen gegenüber ehemaligen und aktiven Mitarbeitern aus Betriebsrentenversprechen werden nach IAS 19 als Barwert der Verpflichtungen (DBO) bewertet. Dieser Barwert kann erheblich sein, insbesondere bei älteren deutschen Unternehmen mit traditionellen Pensionszusagen.
Wenn das Unternehmen in der Vergangenheit ein anderes Unternehmen mit Earn-out-Klausel erworben hat, besteht möglicherweise noch eine ausstehende Verbindlichkeit gegenüber dem früheren Verkäufer.
Wenn eine Betriebsprüfung noch nicht abgeschlossen ist und erhebliche Nachzahlungsrisiken bestehen, kann dieser Betrag als Debt-like Item behandelt werden.
Verpflichtungen zur Flächenreinigung, Gebäuderückbau oder Entsorgung von Industrieanlagen.
Berater- und Anwaltshonorare, die das Target im Rahmen des Verkaufsprozesses aufgebaut hat, aber noch nicht bezahlt hat.
Wenn das Unternehmen Beiträge zu externen Pensionskassen schuldet, aber noch nicht geleistet hat.
Der Barwert zukünftiger Leasingzahlungen, der nach IFRS 16 bilanziert werden muss.
Im FDD-Bericht erscheint eine vollständige Nettoverschuldungstabelle:
| Position | Betrag |
|---|---|
| Bankdarlehen | 15.000 T€ |
| Leasingverbindlichkeiten (IFRS 16) | 3.200 T€ |
| Pensionsrückstellungen (IAS 19) | 4.500 T€ |
| Ausstehende Transaktionskosten | 300 T€ |
| − Zahlungsmittel | −2.100 T€ |
| = Nettoverschuldung | 20.900 T€ |
Jede Position ist begründet und belegt.
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