Forderungen aus Lieferungen: Analyse in der FDD

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (Trade Receivables) sind für viele Unternehmen die größte Position im Working Capital. Ihre Qualität und Konsistenz sind in der FDD zentral.

Was sind Trade Receivables?

Forderungen entstehen, wenn ein Unternehmen Waren oder Dienstleistungen erbracht hat, die Zahlung aber noch aussteht. Sie repräsentieren zukünftige Cash-Zuflüsse – aber nur wenn sie tatsächlich einzubringen sind.

Im NWC-Kontext: Höhere Forderungen = höheres NWC = tendenziell weniger günstig für den Käufer (mehr Kapital gebunden).

Die wichtigsten Analysefragen

1. Days Sales Outstanding (DSO)

DSO misst, wie lange es im Durchschnitt dauert, bis Forderungen bezahlt werden.

DSO = (Forderungen / Umsatz) × 365

Was prüfen:

Ist DSO im Jahresvergleich stabil?
Liegt DSO im Branchendurchschnitt?
Ein stark wachsender DSO kann auf Inkassoprobleme hindeuten

2. Altersstruktur der Forderungen (Aging)

Wie alt sind die ausstehenden Forderungen?
Gibt es hohe Überfälligkeiten (> 90 Tage, > 180 Tage)?
Wurde eine angemessene Wertberichtigung (Allowance for Doubtful Accounts) gebildet?

3. Kundenkonzentration

Wie viel Prozent der Forderungen entfallen auf die Top-5-Kunden?
Hohe Konzentration = Klumpenrisiko
Gibt es Change-of-Control-Klauseln bei Großkunden?

4. Factoring und Verbriefung

Hat das Unternehmen Forderungen an einen Factor verkauft?
Wenn ja: Wurden diese dekonsolidiert?
Reversed Factoring (Supply Chain Finance) kann NWC künstlich verbessern

Normalisierung von Forderungen

Wenn ein Unternehmen Forderungen kurz vor dem Stichtag aggressiv eingetrieben hat (z. B. durch Skonti), erscheint der Bestand ungewöhnlich niedrig. Das sollte in der NWC-Analyse berücksichtigt werden.

Verstehen Sie NWC-Analysen von der Pike auf – mit Fallstudien und Übungsbeispielen in unserem Kurs.