Die Phasen einer Financial Due Diligence

Eine Financial Due Diligence ist kein linearer Prozess — sie ist eine intensive, oft simultane Arbeitsweise mit engen Deadlines und sich ständig ändernden Informationsständen. Dennoch lassen sich die meisten FDD-Prozesse in vier Hauptphasen gliedern.

Phase 1: Mandatsvorbereitung und Scoping

Noch bevor der erste Datensatz geöffnet wird, gibt es erhebliche Vorbereitungsarbeit:

Scope-Definition: Welche Bereiche werden analysiert? QoE, NWC, Net Debt? Gibt es steuerliche oder rechtliche Themen, die an andere Prüfer delegiert werden?
Teamaufstellung: Wer führt das Projekt, wer analysiert welche Bereiche?
Zeitplanung: Typische Zeiträume für eine Mid-Market-FDD liegen zwischen zwei und sechs Wochen
Information Request List (IRL): Eine detaillierte Liste der benötigten Unterlagen wird an das Target-Management verschickt

Die IRL ist ein wichtiges Dokument — ihre Qualität beeinflusst, wie viel Zeit man später im Datenraum verbringt.

Phase 2: Datenraumanalyse

Sobald der Datenraum geöffnet ist, beginnt die eigentliche Analysearbeit:

Finanzielle Grundlagen

Download und Aufbereitung von Jahresabschlüssen, Monats-/Quartalsberichten
Aufbau der historischen GuV- und Bilanzkronologie (drei bis fünf Jahre)
Erste Identifikation von Auffälligkeiten

EBITDA-Analyse

Identifikation von potenziellen Add-Backs (Non-Recurring, Run-Rate, Pro-Forma)
Verknüpfung mit Belegdokumenten aus dem Datenraum
Aufbau der vorläufigen EBITDA-Bridge

NWC-Analyse

Aufbau der monatlichen NWC-Entwicklung
Normalisierungsüberlegungen
Saisonalitätsanalyse

Net-Debt-Analyse

Erfassung aller Finanzverbindlichkeiten
Identifikation schuldenähnlicher Posten
Erster Entwurf der Nettoverschuldungsübersicht

Phase 3: Management-Befragung

Parallel zur Datenraumanalyse oder als gesonderter Block folgt das Management-Interview:

Präsentation des Geschäftsmodells durch das Target-Management
Q&A zu identifizierten Auffälligkeiten
Diskussion der vom Management vorgeschlagenen Add-Backs
Klärung offener Fragen zu Rückstellungen, Verbindlichkeiten und Sonderposten

Erfahrene TS-Teams nutzen diese Zeit, um nicht nur Informationen zu sammeln, sondern auch die Qualität des Managements einzuschätzen.

Phase 4: Berichtserstellung und Review

In der Abschlussphase werden die Analyseergebnisse in einen strukturierten Bericht überführt:

Executive Summary: Wesentliche Erkenntnisse und Key Findings
QoE-Abschnitt: EBITDA-Bridge mit allen Anpassungen
NWC-Abschnitt: Normalisiertes NWC und Target-Ableitung
Net-Debt-Abschnitt: Vollständige Nettoverschuldungsübersicht
Red Flags: Risiken, die im Bericht explizit hervorgehoben werden

Der Bericht durchläuft mehrere Review-Stufen (Senior Manager, Partner), bevor er an den Auftraggeber geliefert wird.

Was Analysten in jeder Phase lernen

Phase 1: Strukturiertes Denken, Deal-Kontext verstehen
Phase 2: Analytische Tiefe, Excel-Präzision
Phase 3: Kommunikation, kritisches Hinterfragen
Phase 4: Schreibkompetenz, Qualitätssicherung

Unser €119,99-Programm (einmalige Zahlung) bildet diesen gesamten FDD-Prozess mit 8+ realen Fallstudien ab. Über 150 dokumentierte EBITDA-Anpassungen und Excel-Modelle bereiten Sie auf jeden Schritt vor — vom Datenraum bis zum Abschlussbericht.