Ratchet (meccanismo di incentivazione)
Un meccanismo di incentivazione in equity in cui la percentuale di partecipazione del management aumenta se i rendimenti dell'investimento superano soglie concordate.
Anche chiamato: Ratchet, Meccanismo di ratchet, Incentivazione progressiva
Definizione in una riga
Il ratchet premia il management per la sovraperformance: maggiore è il rendimento per il fondo PE, maggiore diventa la quota di capitale del management.
Struttura tipica
Il management parte con il 10% dell'equity. Se il fondo PE raggiunge un MOIC di 2,5×, il management sale al 15%; oltre un MOIC di 3×, il management ottiene il 20%.
Funzione di allineamento
I ratchet allineano perfettamente gli interessi di PE e management — entrambi beneficiano maggiormente dalla massimizzazione del multiplo di uscita. TS valuta il livello di impegno del management come fattore qualitativo.
Termini correlati
MBO (Management Buyout)
Un'operazione in cui il team di management esistente acquisisce l'azienda, generalmente con il supporto di uno sponsor di private equity.
IRR (Internal Rate of Return)
Il rendimento annualizzato di un investimento, espresso come il tasso di sconto che rende il valore attuale netto di tutti i flussi di cassa pari a zero.
MOIC (Multiple on Invested Capital)
Il rapporto tra il totale dei proventi di un investimento e il totale del capitale investito, senza aggiustamento temporale.
Good leaver / Bad leaver
Disposizioni di un piano di incentivazione in equity che determinano il prezzo a cui le azioni di un manager uscente vengono riacquistate, in base al motivo dell'uscita.