Locked Box
Una struttura transazionale in cui il prezzo è fissato alla firma sulla base di un bilancio storico di riferimento, senza aggiustamento di prezzo post-closing.
Anche chiamato: Locked Box, Prezzo fisso, Meccanismo a prezzo fisso
Definizione in una riga
In un'operazione locked box, il prezzo di equity è concordato alla firma sulla base di un bilancio di riferimento di una data passata; il venditore sostiene il rischio economico tra tale data e il closing.
Protezioni del venditore
Lo SPA contiene clausole anti-leakage che impediscono al venditore di estrarre valore (dividendi, pagamenti a parti correlate) dopo la data di locked box.
Protezioni dell'acquirente
L'acquirente generalmente percepisce un interesse giornaliero (ticker) dalla data di locked box fino al closing, a compensazione della proprietà economica già trasferita.
Ruolo TS
TS verifica il bilancio di locked box e identifica eventuali leakage — effettivi o potenziali — tra la data di locked box e la firma.
Termini correlati
Completion Accounts
Meccanismo di aggiustamento di prezzo post-closing in cui il bilancio effettivo alla data di closing viene confrontato con un target concordato per determinare un aggiustamento di prezzo.
Cash-free, debt-free
La base standard su cui le operazioni M&A vengono valutate: l'Enterprise Value presuppone che il target venga consegnato senza cassa e senza debito alla data di closing.
Net Working Capital
Il livello normalizzato di NWC necessario all'operatività di un target — una leva diretta sul prezzo di acquisto.