Cash-free, debt-free
La base standard su cui le operazioni M&A vengono valutate: l'Enterprise Value presuppone che il target venga consegnato senza cassa e senza debito alla data di closing.
Anche chiamato: CFDF, Cash-free, debt-free, Senza cassa, senza debito
Definizione in una riga
Il meccanismo cash-free, debt-free significa che il venditore trattiene la cassa generata fino al closing e rimborsa tutti i debiti, in modo che l'acquirente paghi un Enterprise Value netto.
Meccanica
Equity Value = Enterprise Value − Net Debt al closing
Qualsiasi cassa presente nell'azienda al closing viene compensata rispetto al debito, oppure trattata come aggiustamento di prezzo tramite completion accounts o un meccanismo locked box.
Aspetto TS
Definire cosa costituisca "cassa" e "debito" è una negoziazione importante. I team TS costruiscono tabelle dettagliate identificando ogni voce — cassa vincolata, scoperti, debiti per affitti, fondi pensione, ecc.
Termini correlati
Net Debt
Il delta tra Enterprise Value ed Equity Value in un deal — debito lordo meno cassa, più una lista di voci debt-like.
Enterprise Value (EV)
Il valore totale di un'azienda, che rappresenta ciò che un acquirente paga per il 100% della società su base cash-free, debt-free.
Equity Value
Il valore della partecipazione degli azionisti in un'azienda, ottenuto sottraendo il Net Debt dall'Enterprise Value.
Completion Accounts
Meccanismo di aggiustamento di prezzo post-closing in cui il bilancio effettivo alla data di closing viene confrontato con un target concordato per determinare un aggiustamento di prezzo.