Net Debt
Il delta tra Enterprise Value ed Equity Value in un deal — debito lordo meno cassa, più una lista di voci debt-like.
Anche chiamato: Net Debt, Posizione finanziaria netta, Aggiustamento cash-free / debt-free
Definizione in una riga
Net Debt = Debito lordo + voci debt-like − Cassa ed equivalenti.
Perché TS se ne occupa
I deal vengono valutati cash-free, debt-free. Equity Value = Enterprise Value (multiplo × EBITDA) meno Net Debt alla data di closing. Ogni euro aggiunto al Net Debt è un euro in meno per il venditore — ecco perché il Net Debt è uno dei schedule TS più negoziati.
Cosa conta come "debt-like"
- Debito finanziario (prestiti bancari, obbligazioni, scoperti).
- Passività per leasing (trattamento IFRS 16 — specifica la base).
- Interessi maturati e cedole non pagate.
- Conti correnti soci e saldi parti correlate.
- Deficit pensionistici non finanziati.
- Accantonamenti fiscali su periodi storici.
- Earn-out su M&A passati.
Angolo colloquio
I candidati junior si fermano a "debito meno cassa". I senior vogliono sentir parlare delle voci debt-like — è lì che il valore del deal si muove davvero.
Termini correlati
EBITDA
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation — l'indicatore di redditività più citato in M&A.
Net Working Capital
Il livello normalizzato di NWC necessario all'operatività di un target — una leva diretta sul prezzo di acquisto.
Quality of Earnings
Il deliverable TS che fa il bridge tra l'EBITDA riportato e un valore run-rate difendibile per l'acquirente.