Le particolarità di una Due Diligence Finanziaria su un'azienda vitivinicola: valorizzazione delle scorte, effetto annata, terreno e distribuzione.
La vitivinicoltura è probabilmente il settore in cui il P&L annuale mente di più sulla redditività reale. Una FDD vitivinicola seria passa il 60% del tempo sullo stato patrimoniale e sulle scorte, non sul conto economico.
Un'azienda di Bordeaux o di Borgogna porta 3-7 anni di produzione in scorta (élevage in barrique, invecchiamento in bottiglia). Conseguenze FDD:
Un'analisi delle scorte per annata, per cuvée e per canale di distribuzione è indispensabile.
Il ricavo di un anno corrisponde alle vendite dell'annata N-2 o N-3 (a seconda della durata di élevage). Quindi:
Si normalizza su una media 5-7 anni, con aggiustamento qualitativo in base alle annate in scorta.
Una parcella di DOC prestigiosa vale 1-5 M€ all'ettaro (Pomerol, Romanée-Conti). Questo attivo:
Per un acquirente PE, la domanda: si compra l'esercizio, il terreno, o entrambi? Ciò struttura il bridge EV/Equity.
I modelli variano:
Un cambiamento di mix può trasformare il margine in due anni.
Gelo, grandine, siccità: la produzione può crollare del 30-50% in un dato anno. La FDD:
Le aziende ricevono sussidi europei (PAC, OCM vino) che possono rappresentare il 5-10% dell'EBITDA. Da trattare come ricorrente condizionale: la prossima PAC può cambiare tutto.
Il datapack vitivinicolo include una slide scorte per annata, una slide terreno periziato e una slide rese decennali. È la base.
Centinaia di candidati hanno preparato i loro colloqui con questo programma. Coloro che hanno ottenuto il ruolo hanno una cosa in comune: hanno lavorato sui casi prima di entrare in stanza.
