Gli angoli di una Due Diligence Finanziaria su un'azienda delle costruzioni: riconoscimento al grado di avanzamento, garanzie decennali e qualità del portafoglio.
Le costruzioni (edilizia, ingegneria civile, opere strutturali) cumulano tre difficoltà FDD: una contabilità a percentuale di completamento soggettiva, passività a lungo termine nascoste e un portafoglio ordini il cui margine è raramente quello annunciato.
Su un cantiere di 24 mesi a 10 M€ con un margine previsionale dell'8%, il ricavo e il margine sono riconosciuti pro rata del grado di avanzamento (costi sostenuti / costi totali stimati). Il tranello:
In FDD, si prendono i 10 cantieri in corso più grandi e si analizzano uno per uno: avanzamento reale, deriva vs budget iniziale, margine a finire.
L'edilizia francese sopporta una garanzia decennale di 10 anni sulle opere. I sinistri futuri sono accantonati statisticamente, ma:
Un dossier decennale può costare diversi milioni. Da quantificare nel Net Debt o in accantonamenti debt-like.
Un portafoglio a 18 mesi di fatturato non ha valore se:
Il datapack analizza il portafoglio per tipologia, margine previsionale medio e rischio cliente.
L'edilizia si appoggia massicciamente sul subappalto. Rischi FDD:
L'edilizia funziona con:
Un NWC negativo alla firma può ribaltarsi in positivo dopo il closing se il mix di cantieri evolve. Da stress-testare.
Un cantiere emblematico in perdita nascosto da varianti ottimistiche. Richieda sempre la lista delle varianti firmate vs in discussione negli ultimi 12 mesi.
Centinaia di candidati hanno preparato i loro colloqui con questo programma. Coloro che hanno ottenuto il ruolo hanno una cosa in comune: hanno lavorato sui casi prima di entrare in stanza.
