Gli angoli di analisi FDD specifici a un industriale agroalimentare: volatilità materie prime, mix marchio/MDD e braccio di ferro con la grande distribuzione.
L'agroalimentare è un settore a margini sottili (3-8% di EBITDA per le MDD, 10-15% per i marchi forti) con due rischi strutturanti: la volatilità delle materie prime e la pressione GDO. La FDD deve modellizzarli, non sorvolarli.
Grano, latte, zucchero, cacao: i corsi fluttuano del 20-40% all'anno. Domande FDD:
La QoE deve normalizzare l'EBITDA su un corso medio delle materie prime di 3-5 anni, non sul picco o sul minimo.
Tre modelli molto diversi:
Un target all'80% MDD con un cliente al 40% del fatturato è un rischio maggiore — da valutare a un multiplo inferiore.
Le negoziazioni annuali GDO («box») partono a novembre e si concludono a febbraio. Un target venduto a settembre non ha ancora subito i ribassi tariffari dell'anno N+1. In FDD:
Molti prodotti agroalimentari hanno una forte stagionalità (cioccolato a Pasqua/Natale, gelati d'estate). Il NWC mensile può variare dal semplice al triplo. Un closing in cima al ciclo NWC fa pagare caro all'acquirente — da cui l'importanza di un NWC normativo medio 12 mesi.
Una crisi sanitaria (ritiro prodotto, contaminazione) può costare 10-50 M€. In FDD, si guarda:
Non è nel P&L, ma deve essere nella sezione red flag.
Una linea di produzione agroalimentare costa 5-30 M€ e dura 15-20 anni. Il CapEx di mantenimento è spesso sottovalutato nei business plan venditore. Benchmark: 4-6% del fatturato per un industriale sano.
Centinaia di candidati hanno preparato i loro colloqui con questo programma. Coloro che hanno ottenuto il ruolo hanno una cosa in comune: hanno lavorato sui casi prima di entrare in stanza.
