Postes assimilés à de la dette : liste complète
Liste exhaustive des postes assimilés à de la dette en Transaction Services : de la dette financière classique aux passifs de retraite, earn-out et engagements hors bilan.
Dans le calcul du pont EV → Equity Value, la dette nette va bien au-delà des emprunts bancaires classiques. Connaître la liste complète des postes assimilés à de la dette est une compétence fondamentale pour tout praticien TS.
Pourquoi la dette nette est plus large que la dette bancaire
La convention en Transaction Services est de partir d'une valeur d'entreprise (EV) — indépendante de la structure de financement — et d'en déduire la dette nette pour obtenir la valeur des fonds propres (Equity Value). La dette nette doit donc capturer tous les passifs financiers qui réduisent la valeur pour l'actionnaire.
Liste des postes assimilés à de la dette
Dette financière stricte
- Emprunts bancaires (court, moyen, long terme)
- Obligations et billets de trésorerie
- Dettes de crédit-bail (leasing financier)
- Obligations locatives IFRS 16 (baux opérationnels retraités)
- Découverts bancaires et facilités de caisse utilisées
- Dettes envers les actionnaires (comptes courants d'associés)
Passifs de retraite et avantages au personnel
- Engagements de retraite et indemnités de fin de carrière : passif actuariel (souvent présenté en note aux comptes mais pas au bilan en normes françaises)
- Engagements de médailles du travail
- Plans de retraite à prestations définies (norme IAS 19)
Passifs conditionnels et earn-out
- Earn-out à payer (si la cible a elle-même réalisé des acquisitions avec earn-out en cours)
- Ajustements de prix restant à régler
Passifs fiscaux et sociaux non provisionnés
- Redressements fiscaux notifiés mais non provisionnés
- Passifs sociaux identifiés mais non comptabilisés
- Litiges probables non provisionnés
Autres postes fréquemment intégrés
- Reverse factoring reclassé (dettes fournisseurs financées par des banques tiers)
- Subventions remboursables (avances de l'État conditionnelles)
- Options d'achat sur minoritaires (put options accordées aux actionnaires minoritaires)
- Dividendes votés mais non encore versés
- Provisions pour restructuration récemment décidées
Ce qui n'est généralement PAS inclus dans la dette nette
- Impôts différés passifs
- Provisions pour risques et charges courantes
- Dettes fournisseurs et dettes d'exploitation standard
La valeur de la trésorerie
Symétriquement, la dette nette se réduit de la trésorerie disponible :
- Trésorerie et équivalents de trésorerie
- Placements financiers à court terme liquides
- Sous déduction de la trésorerie bloquée ou d'exploitation
Importance en entretien
"Qu'est-ce que vous incluez dans la dette nette ?" est une question classique des entretiens TS. Répondre uniquement "les emprunts bancaires" est insuffisant. Montrer que vous connaissez les postes assimilés — notamment les engagements de retraite, les obligations IFRS 16 et le reverse factoring — démontre une vraie maîtrise du sujet.
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