Guía sobre los tipos de provisiones más frecuentes en FDD: para litigios, garantías, reestructuración, y cómo afectan al EBITDA y la deuda neta.
Las provisiones son uno de los elementos más delicados del análisis en Transaction Services. Su correcta clasificación y cuantificación puede afectar tanto al EBITDA ajustado como a la deuda neta, y por tanto al precio final de la operación.
Una provisión es un pasivo de cuantía o vencimiento incierto. Aparece en el balance cuando la empresa tiene una obligación presente derivada de un hecho pasado, y es probable que requiera una salida de recursos para liquidarla.
Tres requisitos bajo IFRS (IAS 37):
Compromisos derivados de demandas judiciales o reclamaciones en curso. En la FDD:
En empresas manufactureras, el compromiso de garantía sobre productos vendidos genera un pasivo estimado. En la FDD:
Cuando la empresa ha anunciado un plan de reestructuración (cierres, despidos, etc.), debe dotar una provisión que refleje el coste estimado. En la FDD:
Como se ha mencionado en el análisis de deuda neta, las provisiones para pensiones son partidas debt-like que reducen el equity value.
En empresas industriales o de energía, puede haber compromisos de descontaminación o restauración de terrenos. Estas provisiones a veces están insuficientemente dotadas porque el coste real se estima a largo plazo.
Las dotaciones de provisiones del ejercicio afectan al P&L. Si la provisión es genuinamente no recurrente (por ejemplo, para un litigio ya cerrado), puede ser un add-back al EBITDA. Si es recurrente (garantías de producto, provisiones ordinarias para insolvencia), es un coste estructural que no debe ajustarse.
Las provisiones en balance que representan compromisos futuros de pago son partidas debt-like:
En la FDD, el equipo construye una tabla de provisiones con su clasificación: ¿es operativa (NWC), debt-like (deuda neta) o puntual (ajuste de EBITDA)?
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