Waterfall (Ausschüttungsreihenfolge)
Die vertragliche Reihenfolge, in der Erlöse aus einem Verkauf oder einer Liquidation auf Schuldner, Vorzugsaktionäre und Eigenkapitalinhaber verteilt werden.
Auch bekannt als: Waterfall, Ausschüttungsreihenfolge, Rangfolge
Einzeilige Definition
Der Waterfall bestimmt, wer zuerst bezahlt wird und wie viel, in jedem Exit-Szenario — vorrangige Gläubiger oben, Stammaktionäre unten.
Typische Reihenfolge
- Besichertes Senior-Fremdkapital.
- Mezzanine / nachrangiges Fremdkapital.
- Vorzugsaktien.
- Stammaktien (einschließlich Management).
Verwandte Begriffe
Vorzugsaktien
Aktien, die vor Stammaktien bei Dividenden und/oder Erlösen bei Liquidation oder Exit rangieren, häufig in PE-Strukturen verwendet.
Eigenkapitalwert
Der Wert des Anteilseigner-Anteils an einem Unternehmen, ermittelt durch Abzug der Nettoverschuldung vom Unternehmenswert.
Mezzanine-Kapital
Ein Hybridfinanzierungsinstrument, das zwischen Fremd- und Eigenkapital rangiert, typischerweise mit einem höheren Zinssatz und oft Eigenkapital-Warrants.
Senior-Fremdkapital
Das ranghöchste Fremdkapital in einer Kapitalstruktur, mit Prioritätsanspruch auf Vermögenswerte und Cashflows, typischerweise von Banken oder institutionellen Kreditgebern bereitgestellt.