Welche Finanzkennzahlen muss jeder TS-Analyst kennen? Von EBITDA-Marge bis Net Debt/EBITDA – ein kompakter Überblick für Einsteiger und Kandidaten.
Transaction Services dreht sich um Zahlen — aber nicht um alle Zahlen gleichmäßig. Es gibt eine überschaubare Menge an Kennzahlen, die in jeder Transaktion auftauchen und die jeder Analyst sicher erklären und berechnen können muss.
Die Kernkennzahl. EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Das normalisierte EBITDA ist die bereinigte Version — bereinigt um Einmaleffekte, Run-Rate-Anpassungen und Pro-Forma-Korrekturen.
EBITDA-Marge = EBITDA / Umsatz × 100
Eine EBITDA-Marge von 20 % bedeutet: Von 100 € Umsatz bleiben 20 € als EBITDA übrig. Benchmarks variieren stark nach Branche: Software 30–50 %, Industrie 10–15 %, Handel 5–10 %.
Ergebnis nach Abschreibungen, aber vor Zinsen und Steuern. Relevant, wenn die Abschreibungsstruktur für die Transaktion wichtig ist.
Enterprise Value / normalisiertes EBITDA
Das primäre Bewertungsmaß in M&A. Branchendurchschnitte: Software 10–20x, Industrie 6–10x, Handel 4–7x. Das Multiple gibt an, wie viele Jahre EBITDA der Käufer für das Unternehmen zahlt.
Relevant besonders für wachstumsstarke Unternehmen mit (noch) niedrigem EBITDA.
Nettoverschuldung / normalisiertes EBITDA
Zeigt, wie viele Jahre EBITDA benötigt werden, um die Nettoverschuldung zurückzuzahlen. Wichtig für Kreditgeber und Private-Equity-Investoren. Typische Obergrenzen: 4–6x für PE-Finanzierungen.
Operativer Cashflow / Schuldendienst (Zinsen + Tilgung)
Zeigt, ob das Unternehmen in der Lage ist, seine Schuldverpflichtungen aus dem operativen Cashflow zu bedienen.
Forderungen × 365 / Umsatz
Durchschnittliche Inkassodauer in Tagen.
Verbindlichkeiten × 365 / COGS
Durchschnittliche Zahlungsdauer gegenüber Lieferanten.
Vorräte × 365 / COGS
Lagerhaltungsdauer in Tagen.
EBIT / (Eigenkapital + Fremdkapital)
Wichtig für PE-Investoren: Die erwartete Rendite auf das eingesetzte Eigenkapital über den Investment-Horizont.
Im TS-Interview werden diese Kennzahlen nicht nur abgefragt — Sie werden gebeten, sie in Kontext zu setzen: „Wie würden Sie eine EBITDA-Marge von 8 % für ein Industrieunternehmen einordnen?" Wer Benchmarks kennt und die Treiber versteht, signalisiert Praxisnähe.
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