Como tratar as remunerações variáveis (bónus, participação nos lucros, participação) na normalização do EBITDA em due diligence financeira.
As remunerações variáveis — bónus, participação nos resultados, participação, stock-options — fazem parte das rubricas de despesa mais complexas de normalizar em EBITDA. O seu nível flutua de um ano para o outro e o seu tratamento em QoE é frequentemente objeto de debate.
Ao contrário dos salários fixos, as remunerações variáveis dependem dos resultados da empresa, dos objetivos individuais, e por vezes de negociações políticas internas. Podem variar do simples ao triplo consoante os anos.
As perguntas-chave para o praticante de TS:
Decididos pela direção, podem variar fortemente consoante o desempenho e os anos. Se forem pagos todos os anos (mesmo num mau ano), são recorrentes. Se foram utilizados como ferramenta de retenção ligada à cessão, são não recorrentes.
A participação nos resultados está ligada ao desempenho da empresa (acordo de empresa). A participação é legalmente obrigatória para as empresas com mais de 50 trabalhadores. Estes gastos são geralmente recorrentes mas o seu montante varia com os resultados.
Os planos de ações gratuitas, stock-options ou BSPCE geram um gasto IFRS (IFRS 2) não desembolsado. Em TS, o tratamento é debatido:
Prémios de retenção ou de transação pagos aquando da cessão ou em antecipação dela são claramente não recorrentes. Acrescentam-se ao EBITDA normalizado.
Se o adquirente prevê modificar a política de remuneração variável (aumento para atrair talentos, redução para melhorar as margens), este impacto tem de ser tido em conta nas projeções — mas não no EBITDA normalizado histórico.
Nas PME, o dirigente-acionista pode modular a sua remuneração variável em função da fiscalidade e da sua situação pessoal. O praticante normaliza a remuneração total (fixa + variável) a um nível de mercado para um dirigente assalariado equivalente.
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