Como estruturar e redigir a secção NWC de um relatório de due diligence financeira: metodologia, apresentação dos ajustamentos e recomendações.
A secção NWC (Net Working Capital) é uma das mais técnicas e mais impactantes de um relatório de FDD. Determina o ajustamento de preço entre o NWC normalizado e o NWC efetivo no closing.
Na maioria das transações, o preço é negociado numa base «cash free / debt free» com um NWC de referência normalizado. Se o NWC no closing diferir do NWC normalizado, o preço é ajustado em conformidade:
O desafio financeiro pode representar vários milhões de euros.
Comece por definir precisamente as rubricas incluídas no NWC analisado:
O que é excluído do NWC: impostos diferidos, dividendos a pagar, dívida financeira corrente.
O NWC normalizado não se calcula sobre um ponto único — deduz-se de uma tendência. A análise mensal ao longo de 12-24 meses permite identificar:
Várias abordagens são possíveis:
Alguns elementos do NWC merecem ajustamentos explícitos:
O relatório apresenta geralmente o NWC normalizado com um intervalo baixo / alto para refletir a incerteza metodológica.
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