Definição completa do Net Debt em Due Diligence Financeira: componentes, cálculo, armadilhas e ligação com a ponte EV / Equity.
O Net Debt é um dos conceitos mais testados em entrevista de Transaction Services. Toda a gente o sabe definir. Poucos candidatos sabem explicar todas as suas componentes e as armadilhas associadas.
O Net Debt calcula-se assim:
Net Debt = Dívidas financeiras – Tesouraria e equivalentes de tesouraria
Este valor permite passar do Enterprise Value (EV) ao Equity Value no quadro de uma ponte EV / Equity. Se compra uma empresa a 10 M€ de EV e ela tem 2 M€ de Net Debt, paga na realidade 8 M€ pelas ações.
Em entrevista, o recrutador espera que vá para além da definição académica. As dívidas financeiras incluem tipicamente:
A tesouraria utilizada no cálculo não se limita aos saldos bancários. Inclui:
Em entrevista avançada, o recrutador pode perguntar: «Como trata a tesouraria num grupo com filiais internacionais?» A resposta esperada: uma parte da tesouraria pode estar estruturalmente indisponível (repatriamento dispendioso, restrições regulamentares locais, minoritários). Fala-se de restricted cash ou de tesouraria presa.
Em Transaction Services, distinguem-se frequentemente:
Esta distinção é central nos mecanismos de Locked Box ou de completion accounts. Compreender o papel do Net Debt nestes mecanismos é indispensável para brilhar em entrevista sénior.
Um nível de Net Debt mal avaliado pode fazer variar o preço dos capitais próprios em vários milhões de euros. É por esta razão que as equipas de FDD gastam um tempo considerável a «limpar» o balanço e a discutir cada linha com os consultores jurídicos e fiscais.
Para treinar com casos reais que incluem o cálculo do Net Debt e a ponte EV / Equity, os casos práticos da formação colocam-no diretamente em situações de missão.
Centenas de candidatos prepararam as suas entrevistas com este programa. Os que conquistaram o lugar têm uma coisa em comum: trabalharam os casos antes de entrar na sala.
