Diferenças entre a Due Diligence operacional e a Due Diligence Financeira num processo M&A: perímetro, objetivos e complementaridade.
Num processo M&A de grande envergadura, vários tipos de due diligence são conduzidos em paralelo. A Due Diligence Financeira (FDD) e a Due Diligence Operacional (ODD) são complementares mas distintas. Compreender as suas diferenças é útil para as entrevistas e para perceber o seu papel no ecossistema de um deal.
A FDD analisa as demonstrações financeiras históricas do target. O seu objetivo principal: compreender se o desempenho financeiro reportado é sustentável e representativo da capacidade de geração de lucros futura.
Perímetro principal:
Output: relatório de FDD com conclusões sobre o desempenho passado e os riscos financeiros identificados.
A ODD interessa-se pelo funcionamento real da empresa: os seus processos, as suas operações, a sua supply chain, a sua capacidade de produção, os seus recursos humanos. É frequentemente realizada por consultores especializados em estratégia operacional ou por peritos setoriais.
Perímetro principal:
Output: relatório de ODD com conclusões sobre as alavancas operacionais e os riscos de execução.
A FDD e a ODD alimentam-se mutuamente. Red flags financeiros identificados em FDD (degradação de margens, subida dos retornos de clientes) podem ser explicados por constatações operacionais da ODD (obsolescência da ferramenta de produção, turnover elevado).
Inversamente, oportunidades identificadas em ODD (automatização possível, otimização da supply chain) traduzem-se em ajustamentos pro forma no modelo financeiro.
Em transações complexas ou em contexto de Private Equity, as duas due diligences são por vezes integradas num relatório único. Fala-se então de uma abordagem «buy and build» onde a análise financeira e a operacional são apresentadas em conjunto para iluminar o business plan pós-aquisição.
Em paralelo com a FDD e a ODD, um processo M&A inclui tipicamente:
Em entrevista, se lhe perguntarem como a FDD se integra no processo global de due diligence, mostre que compreende o papel de cada equipa e as interações entre elas. Um analista TS não trabalha em silo — coordena as suas conclusões com as equipas jurídicas, fiscais e operacionais.
A formação coloca as missões de FDD no seu contexto deal completo, para que compreenda o ecossistema em que irá evoluir.
Centenas de candidatos prepararam as suas entrevistas com este programa. Os que conquistaram o lugar têm uma coisa em comum: trabalharam os casos antes de entrar na sala.
