Mezzanine debt
Uno strumento di finanziamento ibrido che si colloca tra il debito senior e l'equity, generalmente con un tasso di interesse più elevato e che spesso include warrant azionari.
Anche chiamato: Mezzanine, Mezz, Debito mezzanine, Debito subordinato
Definizione in una riga
La mezzanine è il ripieno del sandwich della struttura del capitale — più costosa del debito senior ma più economica dell'equity, colmando il gap nelle operazioni a leva.
Caratteristiche chiave
- Si colloca dopo il debito senior (pagata dopo il senior nel waterfall).
- Cedola più elevata (cash o PIK).
- Spesso include warrant per partecipazione all'upside.
- Generalmente non garantita o di secondo grado.
Quando viene utilizzata
La mezzanine colma il gap quando il solo debito senior è insufficiente per finanziare un'acquisizione al livello di leva target.
Termini correlati
Debito senior
Il debito di rango più elevato in una struttura di capitale, con priorità di rimborso su attività e flussi di cassa, generalmente fornito da banche o finanziatori istituzionali.
Unitranche
Una facility di debito unica e mista che combina debito senior e subordinato in un singolo strumento a un unico tasso blended, popolare nelle operazioni PE del mid-market.
PIK (Payment in Kind)
Uno strumento di debito in cui gli interessi non vengono pagati in cash ma aggiunti al saldo del capitale, preservando i flussi di cassa per il debitore.
LBO (Leveraged Buyout)
Un'acquisizione finanziata principalmente con debito, in cui i flussi di cassa del target servono a rimborsare la leva e ad amplificare i rendimenti dell'equity.