LBO (Leveraged Buyout)
Un'acquisizione finanziata principalmente con debito, in cui i flussi di cassa del target servono a rimborsare la leva e ad amplificare i rendimenti dell'equity.
Anche chiamato: LBO, Leveraged Buyout, Acquisizione a leva
Definizione in una riga
Un LBO utilizza un capitale di debito significativo per acquisire un'azienda, con il debito garantito da (e ripagato grazie ai) flussi di cassa e attività della stessa target.
Perché il private equity lo predilige
Il debito amplifica i rendimenti dell'equity: se un'azienda comprata a 10× EBITDA viene rivenduta a 10× EBITDA senza creazione di valore, l'IRR sull'equity rimane positivo perché il debito è stato ripagato.
Ruolo TS negli LBO
I finanziatori commissionano la propria FDD per valutare se i flussi di cassa possano sostenere il servizio del debito. I team TS costruiscono modelli dettagliati di sostenibilità del debito.
Termini correlati
MBO (Management Buyout)
Un'operazione in cui il team di management esistente acquisisce l'azienda, generalmente con il supporto di uno sponsor di private equity.
Debito senior
Il debito di rango più elevato in una struttura di capitale, con priorità di rimborso su attività e flussi di cassa, generalmente fornito da banche o finanziatori istituzionali.
EBITDA
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation — l'indicatore di redditività più citato in M&A.
IRR (Internal Rate of Return)
Il rendimento annualizzato di un investimento, espresso come il tasso di sconto che rende il valore attuale netto di tutti i flussi di cassa pari a zero.
MOIC (Multiple on Invested Capital)
Il rapporto tra il totale dei proventi di un investimento e il totale del capitale investito, senza aggiustamento temporale.