Quality of Earnings
Il deliverable TS che fa il bridge tra l'EBITDA riportato e un valore run-rate difendibile per l'acquirente.
Anche chiamato: Quality of Earnings, QoE
Definizione in una riga
Il Quality of Earnings (QoE) è lo schedule che porta dall'EBITDA riportato all'EBITDA aggiustato, categoria per categoria, con documentazione a supporto.
Perché esiste
I bilanci riportati sono retrospettivi e carichi di idiosincrasie: guadagni una tantum, iniziative di riduzione costi che non hanno ancora avuto impatto, anomalie contabili. Il QoE ri-esprime tutto questo in chiave run-rate in modo che l'acquirente possa modellizzare.
Anatomia di uno schedule QoE
- EBITDA riportato (bilanci certificati).
- Voci non ricorrenti rimosse (spese legali una tantum, fee M&A, ecc.).
- Aggiustamenti run-rate (annualizzazione di organici, contratti rinegoziati).
- Aggiustamenti pro forma (impatto su anno intero di acquisizioni recenti, nuovi punti vendita, ecc.).
- EBITDA aggiustato / normalizzato.
Angolo colloquio
Quando un selezionatore TS chiede "cos'è un QoE?", non sta testando il vocabolario — sta testando la tua capacità di sviluppare un bridge. Rispondi sempre con lo schedule, mai con l'acronimo.
Termini correlati
EBITDA
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation — l'indicatore di redditività più citato in M&A.
Net Debt
Il delta tra Enterprise Value ed Equity Value in un deal — debito lordo meno cassa, più una lista di voci debt-like.
Net Working Capital
Il livello normalizzato di NWC necessario all'operatività di un target — una leva diretta sul prezzo di acquisto.