Earn-out
Un meccanismo di pagamento differito in cui parte del prezzo di acquisizione è subordinata al raggiungimento da parte del target di obiettivi finanziari o operativi concordati post-closing.
Anche chiamato: Earn-out, Earnout, Integrazione di prezzo, Corrispettivo contingente
Definizione in una riga
L'earn-out colma un divario di valutazione: il venditore riceve di più se gli obiettivi di performance post-closing sono raggiunti, riducendo così il rischio dell'acquirente.
Metriche tipiche
- EBITDA su 1-3 anni post-closing.
- Obiettivi di fatturato.
- Milestone di fidelizzazione clienti.
- Ottenimento di autorizzazioni regolamentari.
Rischi
Gli earn-out generano contenziosi significativi dopo l'operazione. I venditori sostengono che l'acquirente abbia interferito nelle operazioni; gli acquirenti argomentano che gli obiettivi non sono stati raggiunti. TS aiuta a definire meccanismi di earn-out solidi al momento della firma.
Termini correlati
SPA (Share Purchase Agreement)
Il contratto giuridico definitivo che regola la vendita e l'acquisto di azioni in una società, includendo il prezzo, le condizioni sospensive, le rappresentazioni e garanzie e gli indennizzi.
Equity Value
Il valore della partecipazione degli azionisti in un'azienda, ottenuto sottraendo il Net Debt dall'Enterprise Value.
EBITDA normalizzato
L'EBITDA rettificato delle voci non ricorrenti per riflettere il livello di redditività ricorrente e difendibile dell'azienda.