Gli angoli di una Due Diligence Finanziaria su un operatore telecom: ARPU, churn, CapEx di rete e obblighi regolamentari.
Il telecom è un settore a ricavi ricorrenti — quindi tentante da analizzare come SaaS. Errore. L'intensità capitalistica della rete e la regolamentazione cambiano tutta la griglia di lettura.
L'Average Revenue Per User si declina per segmento: B2C mobile, B2C fisso, B2B, IoT. In FDD, si guarda:
Un degrado di ARPU di 1 € su una base di 1 milione di clienti = 12 M€ di ricavo annuo in meno. Lineare e brutale.
Come nell'e-commerce, occorre ricostruire l'unit economics:
Attenzione ai sussidi terminali capitalizzati e ammortizzati: il loro trattamento contabile può artificialmente gonfiare l'EBITDA. Da riclassificare.
Un operatore che dispiega la fibra o il 5G ha un CapEx di crescita massiccio. Distinguere:
Questa scomposizione è spesso confusa nei conti del vendor — è un punto centrale di discussione.
L'ARCEP impone obblighi di copertura, di QoS, di portabilità. Un target può avere impegni non accantonati (deployment non rispettato = penali). Richieda sistematicamente:
Oltre al debito finanziario classico, integrare nel bridge EV/Equity:
Il datapack telecom è pesante — conti 80-120 slide su un operatore nazionale mid-cap.
Centinaia di candidati hanno preparato i loro colloqui con questo programma. Coloro che hanno ottenuto il ruolo hanno una cosa in comune: hanno lavorato sui casi prima di entrare in stanza.
