Le fasi di una Due Diligence Finanziaria

Comprendere le fasi di una Due Diligence Finanziaria è fondamentale per ogni candidato Transaction Services. In colloquio, Le verrà spesso chiesto di «descrivere lo svolgimento di un incarico FDD». Ecco la risposta strutturata che i recruiter si attendono.

Fase 1: L'engagement e la preparazione (G-10 a G-5)

Prima ancora che il team riceva i dati, accadono diverse cose:

Firma dell'NDA tra acquirente, venditore e studio di consulenza.
Trasmissione della request list: il team FDD invia al venditore una lista di documenti richiesti (rendiconti finanziari, bilancio di verifica, libro mastro, contratti, ecc.).
Kick-off interno: il team si riunisce per definire il perimetro dell'incarico, gli assi di analisi prioritari e la ripartizione del lavoro.
Apertura della data-room: il venditore (o i suoi consulenti) apre l'accesso alla piattaforma di condivisione documenti sicura.

Fase 2: L'analisi dei dati (G1 a G7)

È la fase più intensa. Il team analizza:

I rendiconti finanziari storici su 3-5 anni: conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario.
La Quality of Earnings: identificazione e quantificazione degli aggiustamenti EBITDA.
Il NWC: analisi delle componenti, calcolo del NWC normalizzato, analisi dei trend.
Il Net Debt: identificazione di tutti gli elementi costitutivi, analisi dello stato patrimoniale.
I trend di ricavi e di margini: evoluzione per segmento, per cliente, per geografia.

Durante questa fase, vengono poste domande al management tramite la data-room (Q&A process).

Fase 3: Il management Q&A e la visita di sito (G5 a G8)

Una sessione di scambi con il management del target è organizzata. Permette di:

Confermare o smentire le ipotesi formulate durante l'analisi dei dati.
Ottenere giustificazioni per le anomalie identificate.
Comprendere il contesto operativo: come funziona il business, quali sono i driver di crescita.

In incarichi lunghi, possono essere organizzate più sessioni Q&A.

Fase 4: La redazione del report (G8 a G12)

Il report FDD è strutturato attorno a sezioni standardizzate:

Executive summary con i Key Findings e i red flag.
Analisi dei ricavi: qualità, ricorrenza, concentrazione clienti.
Quality of Earnings: EBITDA Bridge con tutti gli aggiustamenti.
Analisi del NWC: normalizzazione e peg.
Analisi del Net Debt e del bridge EV/Equity.
Analisi dello stato patrimoniale: elementi debt-like, impegni fuori bilancio.

Fase 5: Presentazione e closing (G12 a G14)

Il report viene presentato all'acquirente (e talvolta al comitato investimenti). Aggiustamenti dell'ultimo minuto possono essere richiesti. Il report finale viene firmato e trasmesso.

Cosa ricordare per il colloquio

Quando Le viene chiesto di descrivere un incarico FDD, non si limiti a elencare le fasi. Dimostri di comprendere le questioni in ogni tappa: perché il Q&A è cruciale, perché la request list è strategica, perché l'executive summary è spesso la parte più impattante.

Per allenarsi su ogni fase dell'incarico — dall'analisi dei dati alla redazione — gli studi di caso della formazione coprono l'intero processo FDD.