Come analizzare i crediti commerciali in FDD: DSO, accantonamenti per svalutazione, concentrazione e impatto sul NWC normalizzato.
I crediti commerciali costituiscono spesso la voce più importante del NWC. La loro analisi in due diligence finanziaria rivela non solo rischi di accantonamento, ma anche informazioni preziose sulla qualità della relazione commerciale e sulle pratiche di recupero.
La voce crediti commerciali comprende:
Il partitario per scadenza (aging schedule) è il documento di riferimento per analizzare questi crediti.
Il DSO misura il tempo medio di pagamento dei clienti:
DSO = (Crediti commerciali netti / Fatturato IVA inclusa) × 365
Un DSO in aumento può significare:
Il DSO varia fortemente per settore: 15-30 giorni nel retail (pagamento contanti), 60-90 giorni nel B2B industriale, talvolta 120+ giorni nei mercati pubblici. L'analisi deve sempre essere contestualizzata.
Il partitario per scadenza è segmentato in fasce:
Il professionista verifica che gli accantonamenti per svalutazione siano coerenti con la ripartizione del partitario per scadenza e lo storico delle perdite su crediti.
Il tasso di accantonamento sui crediti dubbi è un indicatore chiave. In FDD, il professionista:
Una forte concentrazione dei crediti commerciali presso pochi grandi clienti amplifica il rischio:
Un cross-check essenziale: la variazione dei crediti commerciali deve essere coerente con la variazione del fatturato. Se il fatturato cresce del 10% ma i crediti del 30%, c'è un'anomalia da spiegare (allungamento dei termini, fatturazione a fine esercizio, cut-off).
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